巴菲特股东大会的精华在这里！股市如赌博，比特币一文不值，中国“炒股”……

这是时隔两年，伯克希尔哈撒韦股东大会第一次恢复线下。91 岁的巴菲特和 98 岁的芒格在股东大会上再次合作进行问答环节，就投资者关心的话题进行了近六个小时的讨论。

比尔盖茨、苹果首席执行官蒂姆库克和摩根大通首席执行官戴蒙都出席了股东大会。

当天早些时候，伯克希尔哈撒韦公司公布了第一季度收益，净利润同比下降 53%，受到投资损失和保险承保业务表现疲软的影响。

谈论投资：发现比债券更有吸引力的东西

伯克希尔哈撒韦今年的投资动作频繁。一季度大幅增持能源巨头雪佛龙。3月，在两周内收购了石油巨头西方石油公司14%的股份，价值超过70亿美元；以 116 亿美元的全现金交易收购了财产和意外险再保险公司 Alleghany Corp，这是自 2016 年收购交易以来的第一笔重大交易。

4月7日，公司收购惠普近1.股21亿股，价值约42亿美元，持股比例超过11%，成为惠普第一大股东。

财报显示，伯克希尔哈撒韦第一季度约66%的持股集中在四家公司：苹果、美国银行、美国运通和雪佛龙，期末市值为1591亿美元。、426 亿美元、284 亿美元和 259 亿美元。

巴菲特决定投资西方石油是因为他的年度报告不错。对再保险公司的投资是个意外。巴菲特表示，他跟随对方将近 60 年。该公司的CEO，也是在伯克希尔哈撒韦公司工作的朋友，给他发了一封电子邮件，介绍了公司的业绩。会后，双方很快达成了收购意向。

芒格说，进行这些投资的理由是找到比债券更有吸引力的东西。

谈股市：股市就像赌场

当被问及“如何把握好市场时机”时，巴菲特表示，他完全错过了 2020 年 3 月股市下跌的机会。他还提到，如果它更便宜，肯定会买入更多。他不认为自己非常善于把握投资时机，只是在他认为价格便宜时才购买。

巴菲特还表示，过去两年，整个资本市场一直难以捉摸。股市就像一个赌场，每个人都在赌博。华尔街赚钱的方式是投机。

芒格说，几天之内快速进出股市就像掷骰子。一些具有算法的计算机与其他也使用算法的计算机进行交易。随后，缺乏经验的市场参与者也会收到经纪人的建议（入场）。奇怪的是，这些“赌场活动”在法律上与长期投资混为一谈。

芒格批评了“零售大本营”互联网经纪人 Robinhood。他说，这让每个人都参与了短期赌博，投机。“去年他们通过投机、抛售股票赚了很多钱，你现在看到他们正在获得回报。很多内部人士都是他们平台上的交易员，我们正在看着他们获得回报，”芒格说. “我认为我们不应该批评，但我们真的忍不住。”

今年一季度，Robinhood 的净收入与去年同期相比下降了 43%，净亏损为 3.92 亿美元。

谈现金：现金就是氧气

巴菲特表示，虽然公司的现金水平已大幅下降，但公司将保持现金足够安全，现金就像氧气一样。

关于股票回购，巴菲特表示，自 4 月以来没有发起股票回购。如果在购买自己喜欢的企业和回购股票之间做出选择，伯克希尔哈撒韦公司会选择前者。他说，重要的是改善股东的处境。

但巴菲特也称赞回购的好处，称只要价格合适，反复回购自己的股票并没有错。他以苹果为例。每年，苹果回购近 1000 亿股股票，为巴菲特带来数亿股股息。他说，“我想拥有更多的苹果股票。”

巴菲特说，虽然市场可以做疯狂的事情，但伯克希尔哈撒韦投资不是因为它聪明，而是因为它理智。

关于通货膨胀：鲍威尔是英雄

4月28日公布的数据显示，美国第一季度国内生产总值（GDP）意外下降1.4%，为2020年第二季度以来的首次收缩。美国通胀目前正在飙升。

巴菲特表示，现在经历的通胀与过去大不相同，大规模刺激是现在物价上涨的关键因素。但如果美联储在 2020 年春季不刺激经济，对每个人来说都会变得更糟。

巴菲特赞扬美联储主席杰罗姆鲍威尔果断而迅速的行动，称“鲍威尔是英雄”，应该“脱帽致敬”。

当被问及“恶性通货膨胀下我该买哪只股票”时，巴菲特回应说，个人的能力不能被别人夺走，也不能因为通货膨胀而丧失。这时候，更重要的是你的个人能力：别人会一直跟你交易，而你的交易能力，才是最好的投资。所以，最好的投资是投资自己。

关于比特币：没有价值

过去两年，巴菲特和芒格都对比特币持批评态度。

受行业监管、宏观经济等因素影响，加密货币市场在年内经历了多轮跳水。比特币目前徘徊在 40,000 美元左右，较去年 11 月的高点回撤了 40% 以上。

巴菲特表示他不会购买比特币。与农场和公寓不同，比特币不会产生价值，它的价格只取决于下一个购买它的人愿意支付多少。由于炒作，加密货币现在可能具有神奇的吸引力，但它们本身并不具有生产力。

芒格更直言不讳地试图避免愚蠢、邪恶以及与他生活中的其他人相比让他看起来很糟糕的事情，而比特币拥有这三者。

芒格称加密货币“愚蠢，因为它可能会归零”。巴菲特说他更喜欢“生产性资产”。

如果有人建议你将退休金存入比特币，请说“不”，芒格说。

谈论强制：最荒谬的批评

近日，美国最大的公共养老基金——加州公共服务退休基金表示，将在本次股东大会上投票支持一项股东提议，取消巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司董事长一职，但将继续留任。首席执行官。该提案称，如果一个人同时担任首席执行官和董事长，那么这两个职位的角色将“显着减少”。

4月30日，伯克希尔哈撒韦股东大会否决了董事长和CEO必须是不同候选人的动议，巴菲特将继续担任这两个职位。

芒格猛烈抨击“帝国事件”，称“这是我听过的最荒谬的批评”。他引用古希腊诗歌《奥德赛》作为典故：“就像奥德修斯赢得特洛伊一样。在凯旋而归的战斗中，有人批评它像'即使你赢得了那场战争，我不喜欢你的方式拿着长矛'。

巴菲特指出，没有理由担心他离开后公司会走向何方，公司的文化首先是一个勤奋的公司比特币是哪只股票，其次，公司将永远关心股东。伯克希尔哈撒韦公司的目标是在未来一百年里生存下来。公司与股东之间建立了更好、更少不稳定的关系，希望股东与公司保持同步。伯克希尔哈撒韦公司将把公司交到它信任的人手中。

8 月，巴菲特将迎来自己的 92 岁生日。其继任者的人选，近年来一直是外界关注的焦点。在去年的股东大会上，巴菲特表示，如果他下台，负责公司非保险业务的阿贝尔将是接替他的最佳人选。

谈中国：可以低价买到好公司

芒格承认，在中国投资确实比在美国更难。他继续在中国投资的原因是能够以更低的价格在中国买到更好的公司（股票）。

给年轻人的建议

当有人问：你很早就知道你想成为一名投资者，如果你不知道你想做什么，你有什么建议吗？

巴菲特回答说，我想成为一名投资者比特币是哪只股票，这恰好是我父亲所做的，我喜欢它。我家里的书够我看的。这是一个巧合。但我确实认为，找到你真正想做的事并终其一生去做，找出你想生活的世界，为你真正尊重的人工作，这就是我毕业后所做的。我想要“现代证券分析之父”本杰明格雷厄姆的世界。然后他确实雇用了我，然后我为自己工作，我只想为自己工作。

芒格建议，找出你真正不擅长的并避免它们。“即使你很聪明，你也不能做你不感兴趣的事情。”